报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 到家业务 - 供给侧持续深化,经营杠杆释放利润弹性 [3] - 即时配送单量增长,外卖利润率提升 [3] - 闪购业务仍在用户培育阶段 [3] 到店业务 - 消费逐步回暖,到店GTV长期增长有基础 [4] - 到家和到店业务协同效应增强,竞争拐点已现 [4] - 到店利润率持续上行 [4] 新业务 - 优选业务继续提效减亏,自营小象超市注重高质量增长 [5] 根据目录分别总结 3Q24前瞻 - 政策利好提振市场信心,消费回暖助力公司长期前景 [2] - 短期内到店竞争改善,运营效率提升助力业绩弹性释放 [2] - 预计3Q24收入921亿元,同比增21%;非IFRS净利润112亿元,同比增96% [2] 到家业务 - 供给侧持续深化,经营杠杆释放利润弹性 [3] - 即时配送单量增长,外卖利润率提升 [3] - 闪购业务仍在用户培育阶段 [3] 到店业务 - 消费逐步回暖,到店GTV长期增长有基础 [4] - 到家和到店业务协同效应增强,竞争拐点已现 [4] - 到店利润率持续上行 [4] 新业务 - 优选业务继续提效减亏,自营小象超市注重高质量增长 [5]