报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [4] 报告核心观点 1. 2024H 公司经纪、资管、利息净收入及投资收益（含公允价值变动）占比出现提高,投行、其他收入占比出现下降 [7][8] 2. 席位租赁净收入明显承压,合并经纪业务净收入降幅偏大 [9][10] 3. 股权融资业务承压较重,债权融资规模保持相对稳定 [10][11] 4. 公募业务实现快速增长推动券商资管规模保持增长 [12][13] 5. 泛自营业务收入仍在相对低位水平震荡 [13][14] 6. 两融余额随市小幅下滑,股票质押规模已压降至较低水平 [14][15] 报告总结 1. 报告期内公司机构经纪业务受公募费改的影响偏大,合并口径经纪业务净收入短期波动有所加大,但净收入总额仍处于中小券商前列,收入贡献被动提高 [16][17] 2. 计入其他债权投资的债券持仓规模同比减少、两融规模随市下降,导致公司利息净收入降幅有所扩大,收入贡献持稳 [16][17] 3. 近年来公司权益自营持续拖累业绩表现,在市场回暖后公司基本面有望见底回升 [16][17] 4. 公司于5月15日发布公告,国务院国资委已同意湖北能源、三峡资本将所持有的15.6%股权转让给长江产业集团,湖北国资将成为公司第一大股东,关注后续股权转让进展 [16][17] 5. 预计公司2024、2025年EPS分别为0.23元、0.27元,BVPS分别为5.95元、6.21元,按10月10日收盘价6.86元计算,对应P/B分别为1.15倍、1.11倍 [16][17]