报告评级 - 维持"增持"评级 [4] - 目标价格为24.34元 [6] 三季度业绩亮眼 - 公司三季度业绩环比持续提升,主要得益于农化基本盘景气修复和特种化学品板块发力 [4] - 公司前三季度实现归母净利润12.80-13.80亿元,同比增长37.07%-47.78% [4] - 单三季度实现归母净利润4.75-5.75亿元,同比增长46.03%-76.77%,环比增长12.16%-35.78% [4] 行业景气持续 - 磷肥四季度将逐步进入冬储需求旺季,磷矿石将逐步进入休采期,磷矿石-磷肥产业链有望维持景气 [4] - 草甘膦市场四季度有望恢复采购,提振市场情绪 [4] 财务数据 - 预计2024-2026年调整后EPS分别为1.63、2.01、2.25元 [4] - 2022年营业收入为303.11亿元,同比增长26.8%;净利润58.52亿元,同比增长36.7% [5] - 2023年营业收入预计为281.05亿元,净利润13.79亿元,同比下降7.3%和76.4% [5] - 2024-2026年营业收入和净利润预计保持增长 [5] 估值 - 目前市盈率为13.92倍,低于可比公司平均水平 [15] - 市净率为1.16倍,低于1.0倍 [14]