报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [22] 报告的核心观点 在手现金充足，具备大额分红能力 - 公司发布未来三年固定金额分红规划,每年派发现金红利合计不低于15亿元,体现管理层对股东稳定回报的重视 [1] - 公司在手现金充足,账面净现金约90亿元,具备支付未来3年分红总额45亿元的资金实力 [1][2] 经营仍处调整期,关注零售大家居突围 - 2023年以来受外部环境和内部调整双重影响,公司业绩承压,收入同比-12.8%、归母净利同比-12.6% [2][3][4] - 公司正在进行渠道和营销体系改革、基地市场化抢单改革、供应链改革等多项内部调整 [2] - 公司推动零售经销商全面转型大家居,与单品销售模式长期可兼容 [3][16] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为25.8亿元、25.9亿元、27.2亿元,增速分别为-15.1%、0.5%、4.9% [4][18][19][20][21] - 目前公司估值处于历史较低水平,考虑到其行业地位,给予"买入"评级 [22]