报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 销量情况 - 2024年9月，长城汽车实现合计批发销量为108,398辆，同环比分别10.9%/14.8%。其中哈弗品牌批发销量为62,900辆，同比-14.7%；WEY品牌批发销量为6,755辆，同比+165.1%；长城皮卡批发销量14,456辆，同比-15.9%；欧拉品牌批发销量5,486辆，同比-45.3%；坦克品牌批发销量18,740辆，同比+3.8% [2] - 2024年9月海外销量44,105辆，同环比分别+46.9%/-2.1%；新能源车销量30,129辆，同环比分别+37.6%/+21.3% [2] 智能化和全球化发展 - 在智能化方面，长城完成RISC-V车规级MCU芯片"紫荆M100"的研发，IP自研率超80%，并推出城市NOA功能 [3] - 在全球化方面，长城汽车在欧洲、南非等海外市场推出新车型，并在印尼建立KD工厂 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为1917/2035/2245亿元，同比+11%/+6%/+10% - 预计2024-2026年归母净利润分别为132/150/186亿元，同比+88%/+14%/+24% - 对应EPS分别为1.54/1.75/2.18元，PE估值分别为21/18/15倍 [3] 风险提示 - 未提及 [3]