报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,预期股价相对收益20%以上 [1] 报告的核心观点 - 看好酒店龙头集中度提升,华住具备龙头规模优势和优异的运营管理效率 [1] - 预计华住2024-2026年净利润分别为40/46/49亿元,当前股价对应PE分别为24/21/20x [1] 公司财务表现总结 - 24Q2公司营收61.5亿元,同比增长11.2%;归母净利润11亿元,同比增长5.1% [1] - 24Q2公司经营利润率25.6%,同比提升0.6个百分点,其中境内经营利润率31.0% [1] - 24Q2公司境内运营成本率56.7%,同比下降2.2个百分点;销售费用率4.0%,同比增加0.5个百分点;管理费用率10.0%,同比增加1.9个百分点 [1] 公司经营情况总结 - 24Q2公司境内RevPAR为244元,同比下降2.0%,恢复度为118.4% [1] - 24Q2公司境外RevPAR为82欧元,同比增长4.5%,恢复度提升至115% [1] 公司开店情况总结 - 24Q2公司新开572家门店,其中境内567家,境外5家 [1] - 24H1公司完成原全年开店目标的64% [1] - 公司上调2024年全年开店指引至2,200家,高于先前约1,800家的指引 [1]