报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 销量逐步恢复，毛利率保持稳健 - 公司2024Q2销量约10.86万台，同比增长25.5%,总收入达到317亿元人民币，同比增长10.6%,环比增长23.6% [4] - 二季度公司车辆毛利率为18.7%,环比保持稳健,自由现金流净流出19亿元人民币,在手现金973亿元 [4] - 公司2024Q3的销量指引为14.5-15.5万辆,同比增长38.0%至47.5%,预计收入达到394亿元至422亿元,同比增长13.7%至21.6% [4] 智能驾驶加速迭代，开启基于"端到端+VLM"的全新一代智驾体验 - 2024年7月,公司开启理想MEGA和理想L系列车型的OTA 6.0和6.1更新,向全量理想AD Max车主推送全国范围内都可用的无图NOA,理想AD Pro的城市LCC和AEB能力亦显著提升 [4] - 公司于7月发布了基于端到端（E2E）和视觉语言模型（VLM）的全新自动驾驶技术构架,该构架采用自研的重建+生成式世界模型进行训练和验证,并于7月底开启早鸟测试 [4] - 9月10日,全国门店理想L9开启新一代"端到端+VLM"智能驾驶试驾体验,9月14日,全新一代智能驾驶万人体验团正式开启推送 [4] 大力拓展销售服务及补能网络 - 截至2024年6月30日,公司拥有497家零售中心,覆盖148个城市,并于220个城市运营421家售后维修中心及理想汽车授权钣喷中心,并已经投入使用614座理想超充站,配备2726个充电桩 [4] - 公司后续将进行门店的升级更新,扩大门店面积及非商超门店占比,同时公司还将加大超充桩的布局,以配备后续纯电产品的推广使用 [4] 财务数据总结 - 我们预计2024-2026年公司收入为1437/1956/2852亿元,同比增长16.0%/36.1%/45.8%,归母净利润为71.1/98.3/174.5亿元 [4]