报告公司投资评级 - 公司被首次给予"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司在 PCB 电镀设备领域深耕多年,技术积累深厚,是该领域龙头企业,近年逐步拓宽新能源设备等新领域 [2] - PCB 行业复苏,公司长期业绩有所保障 [2] - 公司预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.21、3.27、4.31 亿元,对应的 EPS 分别为 0.74 元、1.09 元、1.44 元,对应 2024 年 9 月 27 日股价,PE 分别为 28.00 倍、18.94 倍和 14.37 倍 [2] - 给予公司 25 年 21-25 倍 PE,目标价格区间 23.2-27.4 元 [2] 公司经营情况总结 - 公司水平镀三合一设备获得客户高度认可并获得追加订单,第三代光伏镀铜设备也在客户处开始量产,公司通过持续的技术创新和产品升级,提升了市场竞争力和客户粘性 [2] - 公司 2024 年 H1 实现营业收入 3.92 亿元,同比下降 21.4%,主要受复合集流体产业化进程持续后延,新能源领域设备需求不及预期的影响 [1] - 公司近日与珠海市深联电路有限公司签订了价值人民币 1.3064 亿元的设备采购合同 [1] - 公司研发投入持续增加,技术创新能力不断增强,2024 年 H1 研发费用为 4160.19 万元,同比增长 5.55% [1] 行业发展情况总结 - PCB 行业复苏,公司长期业绩有所保障 [2] - 公司布局较早,未来行业回暖时有望充分受益 [1] - 公司在新能源领域服务器及汽车电动化等发展新机遇 [1]