报告的核心观点 - 美联储以 50bp 的幅度开启本轮降息,这是自 2022 年 3 月加息周期启动后首次降息。美联储认为衰退风险不大,此次降息更多是为了防范风险,而非彻底的鸽派降息。[5][5] - 8 月经济数据显示生产和消费均有所回落,但随着降准降息等增量政策的逐步落地,四季度经济增长有望明显回升,实现 5% 的全年经济增长目标。[5][6] - 银行正面临来自负债端与资产端的同步考验。负债端存款持续流失,同业存单增量空间有限,难以完全解决负债端压力;资产端国债及地方债供给增加,银行可能通过减持公募债基和信用债来调整资产配置。[7][7] - 杰瑞股份作为机械板块出海标的,在中东市场持续拓展业务,中标巴林国家石油公司的天然气增压站工程总承包项目,彰显了公司的国际竞争力。公司估值较低且成长性确定,维持"买入"评级。[10] 报告分类总结 宏观策略 - 美联储 50bp 降息开启新一轮宽松周期,未来降息步伐将更加谨慎和渐进。[5][5] - 8 月经济数据边际回落,但随着政策支持,四季度经济有望明显回升。[5][6] 固收金工 - 银行负债端存款流失,资产端国债地方债供给增加,银行可能通过减持公募债基和信用债来调整资产配置。[7][7] - 绿色债券和二级资本债市场整体表现平稳,估值偏离不大。[8][9] 行业 - 杰瑞股份中标巴林国家石油公司天然气增压站工程项目,彰显公司的国际竞争力,维持"买入"评级。[10]