报告的核心观点 1. 中共中央政治局会议指出,我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变,但当前经济运行出现一些新的情况和问题,要全面客观冷静看待当前经济形势,正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。[5] 2. 中央政治局会议强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点,支持上市公司并购重组,稳步推进公募基金改革,研究出台保护中小投资者的政策措施。[5] 3. 美联储开启降息周期,首次超预期降息50个基点,但鲍威尔表态偏鹰,后续降息力度有待观察。美联储降息有助于美国经济实现软着陆,同时也会导致市场上美元的供给量增加,美元升值动能减弱,人民币汇率贬值压力明显缓解。[8] 4. 国务院新闻办公室发布会推出多项重磅政策,进一步支持经济稳增长,包括加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新,推动家居家装产品消费需求释放。[8] 5. 河南省出台相关政策及实施细则,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新实施,有望拉动家居消费,家居板块估值处于历史低位,未来有提振预期。[23][24][25] 6. 化工行业景气持续下行,但下滑态势显著放缓,建议关注从成本端入手的煤化工和轻烃化工,以及从供给和需求端入手的磷化工和轮胎行业。[26] 7. 农林牧渔行业中,猪价持续反弹,宠物出口数据维持正增长,建议关注牧原股份、海大集团等标的。[27] 8. 软件行业中,AI及算力相关赛道、国产化进程、电子行业等值得关注,建议关注华为合作伙伴等标的。[20] 9. 传媒行业中,游戏板块的《黑神话:悟空》爆火,有利于游戏板块估值修复,建议关注三七互娱、吉比特等标的。[22] 报告分类总结 宏观政策 1. 中共中央政治局会议提出要提振资本市场,引导中长期资金入市,支持上市公司并购重组等。[5] 2. 美联储开启降息周期,有助于美国经济实现软着陆,同时也会缓解人民币汇率贬值压力。[8] 3. 国务院新闻办公室发布会推出多项支持经济稳增长的政策,包括加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。[8] 4. 河南省出台相关政策及实施细则,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新实施,有望拉动家居消费。[23][24][25] 行业分析 1. 化工行业景气持续下行,但下滑态势放缓,建议关注煤化工、轻烃化工、磷化工和轮胎行业。[26] 2. 农林牧渔行业中,猪价持续反弹,宠物出口数据维持正增长,建议关注牧原股份、海大集团等标的。[27] 3. 软件行业中,AI及算力相关赛道、国产化进程、电子行业等值得关注,建议关注华为合作伙伴等标的。[20] 4. 传媒行业中,游戏板块的《黑神话:悟空》爆火,有利于游戏板块估值修复,建议关注三七互娱、吉比特等标的。[22] 个股推荐 1. 家居出口链相关企业,如致欧科技、乐歌股份等。[18] 2. 受益于海外地产需求提升的MDI、TDI、钛白粉等化工品,以及受益美元走弱、油价上涨的煤化工、轻烃化工等。[16] 3. 牧原股份、海大集团、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等农林牧渔行业标的。[27] 4. 华为合作伙伴、三七互娱、吉比特、恺英网络等软件和传媒行业标的。[20][22]