报告行业投资评级 - 行业评级为"领先" [1] 报告的核心观点 - 美国生物安全法案未被纳入NDAA,意味着生物安全法案立法进一步被推迟,年内单独立法的可能性下降 [2] - 大批国采中选药品价格调整启动,涉及药品及企业众多 [2] - 美联储正式启动降息,行业订单边际改善,头部CXO的投资情绪将边际回暖,但进一步估值修复或需更多业绩复苏的能见度 [2] - 重点推荐先声药业、和黄医药、传奇生物及康方生物等短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值仍有上行空间的创新药标的 [2] 报告分类总结 行业动态 - 生物安全法案未被纳入NDAA,药明生物从法案除名,意味着生物安全法案立法进一步被推迟,年内单独立法可能性下降 [2] - 大批国采中选药品价格调整启动,涉及药品及企业众多 [2] - 美联储正式启动降息,行业订单边际改善,头部CXO的投资情绪将边际回暖 [2] 公司动态 - 康方生物启动卡度尼利单抗的III期临床,这是卡度尼利单抗首个头对头PD-L1单抗的临床研究 [5] - 康方生物CD73/LAG-3双抗获批临床,这是首个同时靶向CD73及LAG-3的双抗新药获批临床 [5] - 云顶新耀的耐赋康被纳入2024版KDIGO指南(草案),推荐有疾病进展风险的IgA肾病患者进行9个月的耐赋康治疗 [5] - 恒瑞医药提交的1类新药瑞拉芙普-α注射液获NMPA受理,适应症为一线治疗胃癌 [6] - 恒瑞医药启动HRG2010治疗帕金森病的III期临床 [6] - 石药集团以11.95亿美元将Claudin 18.2 ADC授权给Elevation Oncology,该药获FDA快速通道认定 [6][7] - 强生的EGFR/c-Met双抗Rybrevant联合化疗获批二线治疗NSCLC [7] - 第一三共/默沙东的HER3 ADC达到临床III期主要终点,拟报上市 [7] 行业估值 - 从港股医疗保健行业TTM市盈率看,制药板块11.0倍,生命科学工具与服务板块12.0倍,生物科技板块18.1倍,医疗保健设备与用品板块11.4倍,医疗保健提供商与服务板块10.0倍,医疗保健技术板块37.8倍 [13][14][15][16][17][18]