报告公司投资评级 - 报告给出了"买进"的投资评级[3] 报告的核心观点 公司在东盟地区产能布局加速 - 公司在印尼、马来西亚、越南等东盟国家陆续建立KD工厂和CKD工厂,加快了在东盟地区的产能布局[6] - 东盟地区积极出台政策支持新能源汽车本地制造和消费,未来公司有望继续加大在东盟的投资力度[6] 公司海外销量大幅增长,补贴新政有望刺激整体销量回升 - 8月公司出口销量首次突破4万辆,同比增长31.6%,成为最重要的增长点[6] - 8月在俄罗斯、澳大利亚、南非和智利等市场销量均有较大增长[6] - 8月中央发布新的报废补贴政策,9月多个地方政府出台以旧换新补贴政策,预计将刺激公司后续销量回升[6] 公司盈利能力稳健 - 预计公司2024/2025/2026年净利润分别为137/157/179亿元,同比增长95%/15%/14%[6][8] - 预计公司2024/2025/2026年EPS分别为1.6/1.84/2.09元,当前股价对应A股PE为15/13/12倍,H股PE为7/6.1/5.4倍[6][8] 产品组合 - 整车业务占比86.3%,零部件业务占比6.7%,其他业务占比7%左右[5] 股价相对大盘走势 - 公司股价在过去一年内下跌8.2%,低于大盘同期的涨幅[1]