报告行业投资评级 - 报告对金融行业整体持积极态度,给予"领先"评级,预期金融行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具有吸引力。[2] 报告的核心观点 保险行业 - 央行创设两项新的结构性货币政策工具,包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持再贷款,将显著改善股票市场流动性,提升保险公司股票投资收益。[2][7][8] - 证监会将出台《关于推动中长期资金入市的指导意见》,有利于提高对保险资金权益投资的监管包容性,支持保险资金加大股权投资力度。[11][12] - 保险公司下半年面临较低的盈利基数,盈利进一步回升具有较高确定性。[2] - 预定利率动态调整机制有利于缓解行业利差损风险,储蓄型保险产品仍将保持相对银行存款的收益率优势。[2] - 推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等保险公司。[2] 证券板块 - 央行创设的两项新货币政策工具有利于改善股票市场流动性,促进市场成交活跃,证券行业有望充分受益。[2][7][8] - 证监会发布并购六条,有利于券商拓展并购重组业务机会。[15] - 推荐中信证券、华泰证券、中金公司等证券公司。[2] 银行板块 - 存款准备金率下调50个基点,将提升银行息差约1个基点,对盈利影响约0.9%。[4] - 政策利率下调20个基点,LPR和存款利率同步下行,有利于银行保持息差稳定。[5][6] - 存量房贷利率下调平均50个基点,对银行息差影响约5.4个基点,影响净利润约4.7%。[6] - 对六家大型商业银行增加核心一级资本,有利于增强其服务实体经济的能力,银行进行科创股权投资的力度有望加大。[9][10] - 建议关注国有大行和招商银行。[2] 其他 - 扩大大型银行下设金融资产投资公司的股权投资试点范围,有利于加大对实体经济转型的支持力度。[10] - 优化支持小微企业融资政策,有利于加大金融机构对中小微企业的支持,改善相关金融资产的资产质量。[14] - 证监会发布并购六条,有利于加大对经济向新质生产力转型升级的支持,加强产业联合,为券商带来并购重组的业务机会。[15]