报告评级 - 维持增持评级 [4] 报告核心观点 - 中国建筑有望受益于近期宽松政策加码,包括存款准备金率下调、存量房贷利率下调、二套房贷款首付比例下调等 [2][4] - 中国建筑前8月新签订单增长7%,其中基建和海外业务增长较快 [4][6][7] - 中国建筑地产业务表现较好,8月单月销售增长9%,拿地金额也有较大增长 [4] - 中国建筑具有全球最高信用评级,当前估值处于历史底部水平 [4] 业务分析 新签订单 - 2024年1-8月累计新签订单28,522亿元,同比增长7% [4][6][7] - 其中建筑业新签26,183亿元,同比增10% [4][6] - 基建新签8,527亿元,同比增32% [4][6] - 海外新签1,414亿元,同比增114% [4][7] - 2024年8月单月新签订单2,090亿元,同比下降10% [4][7] 地产业务 - 2024年1-8月地产合约销售额2,339亿元,同比下降20% [4] - 2024年8月单月地产合约销售额255亿元,同比增9% [4] - 2024年1-8月新增土地储备440万平方米,同比下降1% [4] - 中建壹品和中建智地的权益销售和拿地金额增长较快 [4] 财务指标 - 2024年预计实现净利润582.1亿元,同比增长7% [4] - 当前股息率5.2%,PB仅0.5倍,处于历史底部水平 [4] - 资产负债率维持在较低水平,经营现金流状况良好 [5]