报告的核心观点 1) 腾讯的 AI 业务加速落地,行业互联互通趋势清晰,中长期有望催生更多新增长点 [9][10] 2) 深信服 Q2 单季度收入降幅收窄,利润有所改善,企业客户需求表现韧性 [11][12] 3) 继峰股份格拉默北美 TMD 剥离落地,聚焦主业有助提升公司核心竞争力,近期频获大量座椅总成订单 [13][14] 4) NVIDIA 指引 Blackwell 系列有望在四季度大量出货,H 系列需求强劲,软件业务高速成长 [15] 5) 金蝶国际分子分母端或共振,中期利润率回升能见度有望提升,公司在业务选择上更为审慎 [16][17] 报告分类总结 行业发展趋势 - AI 技术发展呈现"快慢系统结合"新趋势,OpenAI、Google 等占据前沿阵地 [18][19][20] - 半导体行业并购重组趋于活跃,有助于产业链公司强强联合,提升国际竞争力 [21][22] - 汽车行业政策端和供给端双双发力,下半年需求有望回暖,智能化渗透率有望提升 [27][28] - 家电行业以旧换新政策成效凸显,核心品类零售有效提振,后续有望持续景气 [25][26] - 食品饮料行业中秋白酒反馈平淡,但大众消费延续,关注优质酒企中长期机会 [23][24] 公司经营情况 - 腾讯 AI 业务加速落地,平台互通趋势或催生新增长点,游戏业务有望持续改善 [9][10] - 深信服 Q2 单季度业绩改善,企业客户需求韧性较强,持续加大 AI 技术研发投入 [11][12] - 继峰股份剥离亏损子公司后,聚焦主业有望助力业绩腾飞,在手订单充足 [13][14] - NVIDIA 指引 Blackwell 系列有望大量出货,H 系列需求强劲,软件业务高速成长 [15] - 金蝶国际分子分母端或共振,中期利润率有望提升,公司在业务选择上更为审慎 [16][17]