东海证券：晨会纪要-20240925

重点推荐 1.1. 贵州茅台首次回购注销，提振投资信心 [6][7][8] - 贵州茅台首次发布回购注销方案，拟以 30 亿元至 60 亿元自有资金回购公司股份，有利于增强投资信心 - 全年 15%的收入增长目标确定性强 - 中秋动销表现平淡，高端酒动销仍有一定压力，次高端下滑明显，100-300 元价格带产品具备性价比 1.2. 美联储降息周期开启，人民币汇率偏强运行 [10][11] - 美联储 9 月会议下调联邦基金目标利率 50bp 至 4.75%-5.00%区间，标志着降息周期正式开启 - 人民币汇率自 2024 年 Q3 以来转向偏强，主要源于美联储降息预期的发酵 - 金价和油价均有所上涨，国内 LPR 利率维持不变 1.3. 半导体高能氢离子注入技术突破，存储模组价格承压 [13][14] - 我国全面掌握功率芯片高能氢离子注入技术，打破了国外垄断 - 存储模组库存水位较高，叠加消费电子需求复苏不及预期，价格或将有所承压 1.4. 涉房资产占比继续下降，个贷风险温和上升 [16][17][19][20] - 上市银行对公房地产贷款规模有所增加，个人住房贷款规模继续下降 - 对公房地产贷款质量明显改善，个人住房贷款质量有所上升但整体可控 1.5. 光伏硅料价格底部企稳，风电整机价格修复有望延续 [21][22][23] - 光伏硅料价格有所上涨，但上涨空间有限，组件价格持续下降 - 风电整机价格修复有望延续，海外海风需求强劲带动国内海工产品出口 2. 财经新闻 2.1. 国家发展改革委：3000 亿元支持"两新"工作国债资金已全面下达 [25] 2.2. 潘功胜：央行将继续坚持支持性的货币政策立场加大货币政策调控强度提高货币政策调控精准性 [25] 2.3. 美联储卡什卡利：预计 2024 年底美联储政策利率为 4.4% 预期再降息 50 个基点 [26] 3. A 股市场评述 3.1. 上证指数震荡盘升，量能和资金流不足 [27] 3.2. 深成指和创业板指数涨跌不一，短线或延续震荡 [27] 3.3. 贵金属板块涨幅居前，短线技术条件有向好迹象 [28]