报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司战略和产品力分析 - 公司坚持"率先 3D"+"CAx 一体化"的战略 [23][24][25][26] - 公司在技术、场景、协同三个方面持续投入,提升产品力 [31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][44][45][46][47][48][49][50] - 公司通过并购等方式拓展产品线,提升 CAX 整体价值 [49][50] 销售策略和海外拓展 - 公司采取直销+分销并重的销售策略,有望提升人均产出 [62][63][64][65][66] - 公司加快海外市场本地化布局,2023 年境外营收增速约 71% [66][67] 正版化机遇与约束 - 国内外正版化政策推动,为公司带来发展机遇 [68][69][70] - 但国内软件付费习惯、人员周期错配、渠道阶段性劣势等因素可能限制公司发展 [72] 盈利预测和估值 - 预计公司 2024-2026 年收入和净利润将保持较快增长 [80] - 给予公司 2024 年 PS=11x,目标市值 109 亿元,涨幅空间 33% [80]