公司介绍 - 福斯特是全球光伏胶膜龙头,深耕胶膜领域二十余年 [1] - 公司股权结构集中且稳定,利于公司长期稳健经营 [18] - 公司经营业绩稳健,胶膜业务贡献主要营收 [19][20][21][22] 光伏胶膜 - 胶膜是影响电池组件性能及寿命关键封装材料之一 [12][13] - 中长期需求可见度高,产品升级支持价值量有望提升 [19][20][21] - 福斯特凭借规模及成本优势盈利长期领先,其他企业短期难以追赶超越 [31][32][34][37][38][39][40] 电子材料 - 全球PCB行业预计稳步增长,感光干膜市场规模有望提升 [55][57][58] - 公司电子材料业务持续突破,有望成为第二增长极 [59][60][61][62] 其他业务 - 光伏背板业务快速扩张,铝塑膜有望迎来放量 [93][94][95][96][97][100][101][102] 盈利预测与投资建议 - 公司是光伏胶膜行业龙头,电子材料业务打造第二增长极,给予2025年20x PE,目标价18.48元 [107]