报告行业投资评级 - 维持行业增持评级 [3] 报告的核心观点 - 上市券商2024年中报业绩整体下滑,归母净利润同比下降22.08%,营业收入同比下降12.55% [9][10][11] - 券商四大业务板块中,经纪、投行、自营业务收入同比下滑,只有资管业务基本持平 [14][15] - 券商行业受政策和市场环境影响较大,投行业务收入大幅下降 [14][15] - 行业整体估值处于历史较低水平,具有长期投资价值 [30][31][32] 行业基本情况 - 行业股票家数50家,行业平均市盈率21.06倍,高于市场平均水平11.26倍 [4] - 行业整体表现弱于沪深300指数,部分细分指数如科创50、中证1000、中证2000下跌幅度超过16% [19][20] 行业内公司分析 - 归母净利润增速前三的券商分别是首创证券、东兴证券和红塔证券,主要得益于资管和自营业务的增长 [21][22][23][24] - 券商整体估值处于历史较低水平,当前估值处于25%分位以内 [27][28][29][32] 投资建议 - 建议关注业务特色鲜明且未来有较好恢复预期的券商 [34] - 资本市场长期呈螺旋形上升趋势,投资者应穿透当前低迷看好未来 [34]