报告行业投资评级 - 报告维持煤炭行业"看好"的投资评级 [4] 报告的核心观点 动力煤 - 港口缺货导致节前补库需求释放,短期煤价或延续温和上涨 [4] - 动力煤价格受降息影响不显著,走势相对独立 [5] 焦煤焦炭 - 焦炭首轮提涨落地,节前补库需求提升,双焦短期存在看涨预期 [4][13] - 焦煤价格与油价、铜价关联性较高,且涨跌存在滞后性 [5] 煤炭板块 - 煤炭板块防御属性突出,边际配置可关注优质龙头及赔率较高标的 [5] - 降息或利好以红利投资逻辑为主的煤炭板块 [5] 行业数据分析 供需情况 - 电厂库存和港口库存均有所下降,供给端产能利用率有所提升 [24][26] - 钢铁行业库存有所下降,焦煤焦炭库存有所上升 [32][33] 价格走势 - 动力煤价格延续温和上涨,焦煤焦炭价格企稳待涨 [30][35] - 焦煤价格涨跌滞后于油价和铜价 [5]