ROE 视角：消费品企业增长路径转变 - 中国消费品公司呈现高净利率、高周转、低权益乘数 [7][8] - 中国消费品行业当前处于转折的前期调整阶段,将经历"减脂增肌"过程 [8] - 中国消费品企业的 ROE 将逐步从净利率和资产周转率驱动向财务杠杆和运营效率驱动转变 [3][8] 估值：分母端主导，确定性溢价 - 本轮行情主要由分母端驱动,给予确定性估值,分子端影响权重较低 [10][11] - 食品饮料等顺周期板块当前市场风险偏好处于低位,投资者更注重增长的稳定性和持续性 [11][12] 企业路径选择：出海、平价、创新及多元化 - 出海、平价消费、创新及多元化是消费品公司应对转折期的可借鉴路径 [11] - 未来符合以下特征的消费品龙头将成为投资重点:长周期稳定品类、制造优势明显的赛道龙头、具有极强品牌力的头部企业、顺应性价比趋势的平价消费龙头、具有持续创新能力的头部企业 [11] 风险提示 - 宏观经济波动加大 [15] - 行业竞争加剧 [15] - 食品安全风险 [15]