国内谐波减速器领军企业，增量空间广阔 - 公司是国内为数不多可以自主研发并实现规模化生产的谐波减速器厂商,领先布局机电一体化产品结构,深耕二十余年打破国外技术垄断[5][6] - 公司在谐波减速器的结构设计、齿形研究、啮合原理、传动精度、疲劳寿命、振动噪声抑制及精密加工等方面持续投入研发,在抗磨新材料、润滑新技术、轴承优化、齿廓修形和材料处理等领域拥有核心技术[5][6] - 公司已通过ISO9001及ISO14001国际质量体系认证,拥有117项发明专利和126项实用新型专利,是多项国家精密减速器标准的主要起草单位[5][6] 产业架构优化,团队专业化 - 实控人持股比例较高,核心团队稳定,员工人数不断扩大,业务分工明确[10][11] - 公司旗下拥有多个业务平台,共同推动公司在各自领域的持续创新与发展[10] 业绩长期向好 - 公司在2019至2023年间的营业收入年均复合增长率达到17.62%,归母净利润年均复合增长率为9.7%[12][13][14] - 受下游行业需求放缓影响,公司2022年的归母净利润有所下降,但未来随着公司在人形机器人等新兴领域的布局,营收增长潜力依然强劲[12][13][14] 精密减速器行业发展趋势 - 精密减速器包括谐波减速器、RV减速器、精密行星减速器等,具有体积小、精度高、使用寿命长等优点,广泛应用于机器人、数控机床等领域[18][19] - 随着机电一体化、模块化成为行业发展重点,国内外企业纷纷开发一体化模块,满足下游客户对产品性能的更高要求[22][23][24][25] 公司核心竞争力 - 公司掌握了多项谐波减速器核心技术,具有先进的自动化生产线和质量管理体系,获得多项国内外认证[34] - 公司产品品牌优势明显,能够针对客户需求进行个性化开发和设计[35] - 公司实现了从原材料到整机的全产业链覆盖,在成本控制、协同开发等方面具有优势[36][37] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,给予"增持"评级[38] - 主要风险包括技术研发不及预期、下游需求不及预期、原材料成本上涨等[39]