行业观点与投资建议 地产贝塔因素更为积极，积极布局零售建材先手 [8][9][10] - 近期地产放松政策持续加码，表明对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向 - 短期来看，消费建材处于持仓底、估值底；中期来看，消费建材处于业绩底，但将由小概率事件逐渐积累为大概率事件 - 长期来看，消费建材经营质量提升，C端发力+未来重装为主，铸就长牛基础 - 建议积极布局以获得先手，推荐零售主导的东方雨虹、东鹏控股、兔宝宝，关注北新建材、三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎 关注水泥行业底部改善：淡季提价稳利润，底部信号出现 [11][12] - 上半年水泥盈利探底，行业协同淡季提价有望支撑下半年利润 - 供给端头部企业错峰生产协同共识增强，主要区域错峰天数增加 - 水泥煤价差历史低位，水泥利润率或边际改善 - 水泥行业PB分位数估值已到达历史底部区域，推荐高股息的水泥龙头海螺水泥、华新水泥 建议关注高股息品种的配置价值 [13][14] - 建材板块2023年现金分红比例为44.0%，近12个月股息率为2.46% - 建议关注业绩稳健、低估值、高股息的龙头兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、鲁阳节能 2024中报总结：推荐零售主导与提价品种 地产下行压制建材需求，密集新政有望提振市场信心 [16] - 地产需求萎缩，基建投资稳健增长 - 二手房市场在政策优化下维持较高活跃度，有效对冲新房销售下行 - 原燃料价格持续回落，建材企业成本优化 水泥：行业持续亏损，淡季提价亮眼 [16] - 2024年上半年水泥样本企业合计营收和利润均大幅下滑 - 上半年全行业呈现亏损局面，大部分企业经营压力较大 - 将积极参与行业自律和错峰生产以提升价格，行业利润有望扭亏为盈 消费建材：收入与利润承压，零售业务较为稳健 [16] - 2024上半年消费建材样本企业营收和利润均有所下滑 - 但消费建材龙头更加重视零售业务，二手房成交大幅增长带动零售业务 玻纤：企业积极复价，周期底部震荡上行 [17] - 2024上半年玻纤样本企业营收和利润均有所下滑，主要受价格下行影响 - Q2起玻纤企业积极复价，行业当前处于价格、盈利双重底部 投资策略 [19] - 从零售主导企业有望长期制胜和提价品种带来反转信号两条主线进行布局 - 推荐零售主导的东方雨虹、东鹏控股、兔宝宝，关注北新建材、三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎 - 推荐提价品种玻纤龙头中国巨石和水泥龙头海螺水泥、华新水泥