行业投资评级 - 报告给出钢铁/有色行业的投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 流动性 - 伦敦金现价格续创历史新高水平[6] - M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性[9] 基建和地产链条 - 9月上旬重点企业粗钢旬度日均产量环比增加2.68%[18] - 钛白粉和平板玻璃毛利润处于低位水平[32][33] 工业品链条 - 半钢胎开工率维持5年同期最高水平[43] - 冷轧钢板价格和毛利[45] 细分品种 - 氧化铝价格续创2022年以来新高水平[51][52][53][54] - 不锈钢和镍的价格及利润[50] - 电解铜和电解铝的价格及利润[51] 比价关系 - 上海区域热轧与螺纹价差处于近五年低位[70][71][72][73][74] - 不锈钢热轧与长材、电解镍的价格比[74] - 螺纹钢与铁矿石、焦炭与焦煤的价格比[75][76] 外需指标 - 8月中国PMI新出口订单环比上升0.2个百分点[77][78][79] - 美国粗钢产能利用率下降1个百分点至78.8%[79] 根据相关目录的总结 量价利汇总表 - 包括钢铁、有色金属、建材等多个行业和品种的价格、利润、产能利用率等指标[3][4][5] 股票投资 - 工业金属板块为周期股中表现最佳[81][82] - 多数周期板块的PB估值处于历史较低水平[83][84] 投资建议 - 重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份[87] 风险提示 - 历史数据相关性失效、政府调控、公司经营不善等风险[89]