报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司领导层顺利换届，中长期规划清晰 - 近期公司完成董事会、高管换届,新领导层深耕公司多年,公司经营有望维稳 [1][2] - 公司四五规划目标稳健,未来收入、利润有望平衡增长 [2] - 2024H1公司业绩超预期,改革红利逐步释放 [2] 行业挤压式增长孕育结构性机会 - 行业需求疲软、竞争加剧,但健康化、复调化、包装便捷化等结构性机会突出 [2] - 公司将持续提升市占率,保持双位数增长 [2] 公司中长期发展路径清晰 - 将规模优势转变为制造优势,完善供应链布局 [2] - 将网络优势转化为用户优势,发展规模化、专业化经销商 [2] - 发展优势品类的同时,培育新兴品类 [2] - 通过优化供应链和精细化运营来维稳毛利率和费用率 [2]