报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 公司自主研发的工业控制系统核心部件PLC（可编程逻辑控制器）T3、T4系列产品实现全栈自主可控,在冶金、核电、轨交、半导体、石油天然气、电力等行业有广泛应用前景 [4] - 公司发布天行IDE集成开发环境,作为国内首套面向大型PLC的云原生开发平台,以及DSF数字工业现场产品,实现AI大模型、工艺控制、现场大数据、变频器、PLC、SCADA等的全域互通,具备软硬兼施、数实融合的稀缺优势 [4] - 以PLC为抓手,公司自研PLC产品在湖南宏旺、广西宏旺等实现大规模应用,打开自动化业务天花板 [5] - 公司近年来在机器人等供给端产品能力大幅提升,形成以PLC为核心的工业控制软硬件产品矩阵,预计自研创新的自动化业务矩阵将成为公司又一成长驱动力 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.65、37.73、46.73亿元,同比增长20.0%、23.1%、23.8% [6] - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为15,884、19,639、24,563百万元,同比增长23.0%、23.6%、25.1% [6] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为37.0%、37.3%、37.6% [6] - 预计公司2024-2026年ROE分别为25.6%、29.4%、33.6% [6] 风险提示 - 公司软硬件能力圈拓展可能低于预期 [5] - 下游钢铁等景气度可能影响自动化需求 [5]