报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划,未来三年利润分配目标:原则上每年派发现金红利合计不低于人民币 15 亿元,按当前市值 270.6 亿（9 月 19 日）计算,则股息率不低于 5.5% [4] - 公司重视股东回报,新分红规划稳定分红金额,确保给予投资者合理回报,并保证股利分配政策的连续性和稳定性 [4] - 公司坚定推行大家居发展战略,2023 年将欧派品牌原有的以品类为中心的经营模式重构为以城市为中心的经营模式,2024 年持续推进营销体系大家居转型变革,整装大家居与零售大家居协同发力 [4] - 公司全面落实经销商经营减负,优化考核政策,降低经销商运营成本,让经销商在行业剧变下能整合资源,聚焦于获客引流和大家居转型 [4] - 各地"以旧换新"细则陆续出台,家居存量需求有望被激活,推动行业估值修复 [5][7] 财务数据总结 - 2024年-2026年归母净利润预测分别为26.44/27.33/29.03亿元,对应同比增速为-12.9%/+3.4%/+6.2% [7] - 2024年-2026年公司PE分别为10/10/9倍 [7] - 2024年上半年整装大家居收入同比增长8.7%,零售大家居有效门店已超过850家,较期初增加200多个 [4] - 2023年公司营业总收入22,782百万元,同比增长1.4%;归母净利润3,036百万元,同比增长12.9% [6][8]