行情回顾 - 2024年1-8月,申万计算机指数下跌30.31%,跑输沪深300指数27.12个百分点,在31个申万一级行业中排名末位 [1][8] - 申万计算机指数市盈率(TTM,剔除负值)31.68倍,处于自2017年以来1%分位值,于8月27日收盘创下新低 [9][10] - 2024年二季度末基金重仓计算机的持股市值占重仓股总市值的2.41%,较标准行业配置比例低配2.54个百分点 [11] 业绩综述 - 2024年上半年,计算机板块营业收入5,439.25亿元,同比增长7.53%,较上年同期增速回正 [14][15] - 受毛利率下滑、期间费用上升,叠加其他收益减少、减值损失增加等因素影响,2024年上半年实现归母净利润88.94亿元,同比减少43.86% [19][20] - 2024年二季度,计算机板块营业收入3,027.98亿元,同比增长8.91%,较一季度提速3.07个百分点 [25][26] - 2024年二季度,计算机板块归母净利润86.66亿元,同比下降18.95%,较一季度降幅大幅收窄 [29][30] 细分板块 - 2024年上半年,信创、能源IT、智能交通的营收和利润表现较好 [33][34] - 2024年二季度,信创、云计算、网络信息安全等少数板块利润出现修复 [35][36] 重点赛道 1. 信创 - 信创产品采购步入常态化,国产替代深入推进 [37][38] - 基础设施、操作系统、数据库、中间件等领域国产替代进展良好 [38] 2. 车路云一体化 - 政策推动下,路侧基础设施建设加速,车端智能座舱、智能驾驶保持高景气 [40] 3. 人工智能 - 大模型技术迭代升级加速,AI应用落地各行各业 [42][43] 大湾区珠三角业绩表现 - 2024年上半年,大湾区珠三角计算机公司营收增速9.96%,高于板块整体2.43个百分点 [44][45] - 2024年上半年,大湾区珠三角计算机公司利润降幅6.37%,低于板块整体30.74个百分点 [46][47] 投资建议 - 维持"强于大市"评级,看好信创、算力、AI等领域 [49] - 建议关注中国长城、浪潮信息、德赛西威、金山办公等标的 [49] - 大湾区受益标的包括中国长城、神州数码、中望软件、德赛西威等 [49] 风险提示 - 宏观经济下行;政策推进不及预期;下游需求疲弱等 [50]