报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持"评级。[19] 报告的核心观点 1. 2024年上半年,公司受下游应用领域智能机器人等市场竞争加剧以及期间费用率增长影响,业绩短期承压。[4][5] 2. 但随着人形机器人等智能机器人行业快速发展,对公司谐波减速器的需求预计有望增长。公司作为行业龙头,将持续推动精密谐波减速器的研发和产能扩张,有望通过技术领先和成本管理获得竞争优势。[6][19] 3. 预计2024-2026年,公司营收和净利润将保持增长,分别为3.87/4.58/5.65亿元和0.87/0.98/1.19亿元,同比增长8.6%/18.5%/23.2%和2.9%/13.1%/21.2%。[7][19] 分业务总结 1. 谐波减速器及金属部件业务: - 上半年受下游智能机器人市场竞争加剧影响,毛利率下降1.93个百分点至40.39%。[5] - 未来随着人形机器人市场快速增长,谐波减速器作为关键部件有望成为优选方案,为公司带来巨大市场潜力。[6] 2. 机电一体化产品业务: - 符合工业生产高精度与人机协作的趋势,预计将持续推动公司业绩长期增长。[6]