报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 报告的核心观点 1. 恒立改变了中国挖机制造的成本体系,液压件价值量约占挖掘机生产成本的26%,11-23年恒立液压在挖机油缸、泵、阀等液压件国内份额大幅提升,打破国外垄断,助力国产挖机全球突破 [1][5] 2. 公司通过拓品、全球化、规模效应等方式实现了快速成长,16-21年股价翻了30多倍,业绩和估值双提升 [1] 3. 本轮周期下行初期,公司业绩和盈利能力保持较强韧性,非挖业务增长稳定,挖机相关业务收入基本持平 [21][22][23] 4. 公司正在向精密传动平台化公司发展,通过线性驱动等新业务拓展市场空间,预计未来将实现持续增长 [1][125] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 报告的核心观点 1. 行业地位和竞争优势 - 恒立改变了中国挖机制造的成本体系,液压件价值量约占挖掘机生产成本的26%,11-23年恒立液压在挖机油缸、泵、阀等液压件国内份额大幅提升,打破国外垄断,助力国产挖机全球突破 [1][5] 2. 公司成长性 - 公司通过拓品、全球化、规模效应等方式实现了快速成长,16-21年股价翻了30多倍,业绩和估值双提升 [1] 3. 公司抗风险能力 - 本轮周期下行初期,公司业绩和盈利能力保持较强韧性,非挖业务增长稳定,挖机相关业务收入基本持平 [21][22][23] 4. 未来发展前景 - 公司正在向精密传动平台化公司发展,通过线性驱动等新业务拓展市场空间,预计未来将实现持续增长 [1][125]