报告投资评级 - 中国海油维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入2267.7亿元,同比增加18.07%;实现归母净利润797.31亿元,同比增加25.05% [2] - 2024Q2公司实现营业收入1153.02亿元,同比增加22.20%,环比增加3.44%;实现归母净利润400.12亿元,同比增加26.43%,环比增加0.74% [2] - 油价中高位震荡,公司盈利能力有所提升,2024H1毛利率/净利率分别为53.71%/35.17%,同比+2.43pct/+1.98pct [8] - 公司油气产量维持较高增速,2024H1原油产量2.83亿桶,同比增加8.8%;天然气产量4610亿立方英尺,同比增加10.8% [8] - 公司持续维持高股利政策,2024年半年度现金股利达0.74港元/股,TTM股息率为4.32% [8] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1550亿元/1600亿元/1653亿元,对应PE为9.1X/8.8X/8.5X [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为4210.61亿元/4345.51亿元/4546.42亿元,增速分别为1.07%/3.20%/4.62% [9] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1550.05亿元/1600.92亿元/1652.84亿元,增速分别为25.16%/3.28%/3.24% [9] - 2024-2026年EPS预计分别为3.26元/3.37元/3.48元,对应PE为9.1X/8.8X/8.5X [9] - 公司资产负债率维持在32.05%-29.49%之间,流动比率和速动比率均保持在较高水平 [11]