报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 盈利能力逐季改善 - 2024H1实现收入/归母净利润/扣非后归母净利润11.84/0.43/0.41亿元,同比+18.26%/+25.07%/-6.09% [2] - 2024Q2实现收入/归母净利润/扣非后归母净利润7.46/0.34/0.33亿元,同比+18.79%/+60.01%/-1.29% [2] 持续深耕电力行业,新领域快速覆盖实现收入稳步增长 - 2024H1公司收入11.84亿元,同比+18.26% [2] - 电网领域公司配合电网物联网升级建设,新兴领域公司快速跨入发电行业,实现三大发电集团的覆盖 [2] - 2024H1电力行业/其他行业营业收入6.88/4.91亿元,占比分别为58.09%/41.51%,同增23.8%/10.45% [2] - 工具产品收入表现亮眼,24H1工具/仪器/技术服务收入同比+27.14%/+4.81%/-17.43%至8.27/2.97/0.55亿元,分别占比69.82%/25.1%/4.65% [2] 非标品占比提高推动毛利率环比提升,降本增效进一步提升公司盈利能力 - 2024H1公司毛利率/净利率为28.31%/3.7%,同比-4.23/+0.1pct [3] - 2024Q2公司毛利率/净利率同比-2.35/+1.18pct至29.23%/4.81%,环比增加2.48/2.99pct [3] - 2024Q2销售/管理/财务/研发费用率为10.25%/9.74%/1.55%/-0.27%,同比-1.24/-0.99/+0.39/+0.18pct,公司降本增效费用率持续降低 [3] 未来展望 - 公司持续深耕电网领域,横向拓展采取"四大军团"策略,同时乘国央企线上化采购东风,预计收入稳定增长 [3] - 未来伴随公司对新拓展领域理解加深,非标品产品比例提升带动毛利率提升 [3] - 公司加快机器人领域推进步伐,打造高科技产品落地服务商形象 [3] - 预计24-26年归母净利润分别为2.1/2.9/3.7亿元,对应PE为19X/14X/11X [3]