报告公司投资评级 - 报告维持洛阳钼业"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 矿山贸易双轮驱动，铜钴产量同比翻倍 - 2024年上半年，洛阳钼业取得营业收入1028.2亿元，同增19%；归母净利54.2亿元，同增670%。其中第二季度营业收入567.0亿元，环增23%；归母净利33.5亿元，环增61%。业绩同比大增主要是由于铜钴产销量同比大幅增长，成本优化及技改提升等举措效果明显，同时2024年铜市场价格走强 [11] - 公司在刚果（金）运营两座世界级矿山TFM和KFM，2024年上半年实现铜产量31.4万吨，同增101%；钴产量5.4万吨，同增178% [12] 钼钨产量达标，业绩超预算目标 - 公司在中国境内运营三道庄和上房沟两座钼矿山，在品位持续下降、钼价上半年回调的情况下，公司中国区克服困难，提升管理效能，发挥技术实力，2024年上半年实现营业收入38.8亿元，毛利15.5亿元，业绩超预算目标 [13] 铌磷项目稳健运行，铌产量创历史新高 - 公司在巴西拥有两座优质矿山，2024年上半年实现营业收入31.1亿元，同比增长5%，毛利8.3亿元。铌产量创历史新高，达5082吨，同增8% [14] 贸易业务领航矿业发展 - IXM主要从事大宗商品（铜、铅、锌精矿、精炼金属等）贸易业务，2024年上半年完成铜贸易量162.8万吨，同增29% [15] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.53、0.62和0.72元/股。参考可比公司估值水平，给予公司2024年18-20倍PE估值，对应合理价值区间9.54-10.60元，维持"优于大市"评级 [16]