报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 量价下滑影响上半年业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入40.46亿元,同比下降23.63%;实现归母净利润0.37亿元,同比下降93.98% [1] - 受矿井安全事故及需求较差影响,2023年公司量价大幅下滑,商品煤产量同比下降30.14%,煤炭综合售价同比上涨9.32% [1] - 吨煤成本抬升,吨煤综合成本同比增加19.64%,煤炭板块毛利率同比下降6.6个百分点 [1] 煤电一体化成长可期 - 公司现有产能2220万吨/年,拟建、在建矿井规模超700万吨/年,未来产能将持续提升 [1][2] - 公司将作为现贵州能源集团煤炭、电力业务整合的唯一平台,资产注入空间较大 [1] - 公司加快推进燃煤发电项目建设,新能源发电项目并网容量不断增加,电力板块业绩有望大幅增长 [2][3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.89亿、8.11亿、11.71亿元,EPS分别为0.09/0.38/0.55元/股 [5] - 维持公司"买入"评级,看好公司作为西南地区焦煤龙头的发展潜力 [3] 风险因素 - 国内宏观经济增长失速 - 安全生产风险 - 产量出现波动的风险 [4]