投资评级与目标价格 - 维持"增持"评级,下调目标价至11.70元 [4] - 参考可比公司给予2024年11.4XPE [4] 业绩表现 - 2024Q2营收同比高增,绝对值与2022年同期持平 [3] - 内销同比+39%,外销同比+32%,全渠道营销&产品力突出 [3] - 剔除汇兑后利润率同比改善1.0pct [3] 业务发展 - 内销端大力推进自主品牌建设,打造"撑腰椅"领导品牌 [3] - 外销端越南基地三期有序推进,罗马尼亚基地加快新品导入 [3] - 2024H1公司宣布分红0.53亿,对应分红比例42% [3] 风险提示 - 原材料价格持续上涨,下游消费需求不及预期 [3]