报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 主品牌运营质量稳健 - 主品牌收入增长6.6%至57.9亿元,占比80.4% [6] - 毛利率提升0.8个百分点至43.9%,主要受益于电商渠道增长 [6] - 经营利润率提升0.2个百分点至20.6% [6] - 电商收入增长超20%,占主品牌收入超30% [6] - 直播和社交电商平台发展迅猛,销售额增长超80% [6] 新品牌增长亮眼 - 专业运动品牌收入增长72.2%至5.9亿元,超额完成增长目标,公司将全年目标上调至50%以上 [6] - 时尚运动品牌毛利率提升11.4个百分点至53.4%,主要受益于高毛利率的DTC业务和国内业务占比提升 [6] 运营指标持续改善 - 毛利率提升3.1个百分点至46% [14] - 销售费用率和管理费用率分别增加0.3和1.3个百分点 [13][14] - 整体经营利润率和净利率分别提升0.1和0.2个百分点 [14] - 经营性现金流大幅改善,同比增长212%至8.3亿元 [6] - 存货周转天数下降21天至94天,应收账款周转天数增加8天至114天 [6] 时尚运动业务出售增厚业绩 - 8月23日公司召开股东大会通过K&P资产剥离与派发特别股息议案 [6] - K&P品牌在2024年对业绩的影响将仅为一季度的亏损900万美元,资产剥离后业绩减亏将为公司利润带来明显改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 公司业绩表现 - 2024年上半年收入同比增长10.4%至72.0亿元 [10][11] - 归母净利润同比增长13%至7.5亿元 [10][12] 主品牌运营情况 - 主品牌收入增长6.6%至57.9亿元,占比80.4% [6] - 毛利率提升0.8个百分点至43.9%,经营利润率提升0.2个百分点至20.6% [6] - 电商收入增长超20%,占主品牌收入超30% [6] - 直播和社交电商平台销售额增长超80% [6] 新品牌发展情况 - 专业运动品牌收入增长72.2%至5.9亿元,超额完成增长目标 [6] - 时尚运动品牌毛利率提升11.4个百分点至53.4% [6] 运营指标改善 - 毛利率提升3.1个百分点至46%,经营利润率和净利率分别提升0.1和0.2个百分点 [14] - 经营性现金流大幅改善,存货周转效率加快 [6] 时尚运动业务出售 - 8月23日公司召开股东大会通过K&P资产剥离与派发特别股息议案 [6] - K&P品牌在2024年对业绩的影响将仅为一季度的亏损900万美元,资产剥离后业绩减亏将为公司利润带来明显改善 [6]