宏观观点 - 美国民主党全国代表大会将推动美国财政赤字的进一步扩张，目前美国逐步消退的通胀问题可能也将卷土重来[9] - 美国非农数据下修显示美国就业增长可能不如已公布数据显示的那么强劲，但美国经济依旧具备一定的韧性[35,36] - 7月FOMC会议纪要传达出偏鸽的信号,美联储政策制定者似乎愈发担心美国劳务市场过度疲软[44,45,46,47] - 工信部将对钢铁产能置换办法进行修订,下一步的工作重点或在于调结构[63,64,65,66,67,68,73,74] - 7月海南免税品销售同比下降36%,主要受负财富效应影响,出境游奢侈品替代消费影响或弱于预期[79,90,97,100,101] 行业观点 - 工业生产呈现供需错配,商品房恢复弱于土地恢复,基建受天气扰动较弱[103,104,105,106] - 交通运输、煤炭钢铁和农林牧渔景气度提升,文旅消费和建筑建材景气度待修复[102,114,115,116] - 猪肉和蔬菜价格同比继续上行,预计9月猪价将继续上涨[109,168,169,171] - 大宗商品中贵金属表现亮眼,油价或继续上行[173,174,175,176,177,178] 投资建议 - 债市关注流动性水平能否持续回升,股市关注红利扩散与高质量成长[226,227] - 股票方面关注科技成长、红利、农产品能源资源与出口出海等方向,债券方面关注高股息替代作用[225] - 大宗商品关注"供给收缩确定性强+海外需求定价"的品种,黄金短期可能受益于流动性宽松预期[225]