非农数据修正和美联储政策信号 - 2024年一季度QCEW数据公布,非农就业数据依据其进行大幅下修,3月非农就业总人数下调81.8万个岗位,变动约-0.5%[1] - 非农数据下修显示劳动市场的新增就业弱于预期但仍有一定韧性,整体继续弱化[1][2] - QCEW数据质量优于非农数据,两者存在统计口径和对移民人口统计能力的差异,导致非农数据可能存在一定高估[3][4] 美联储政策信号 - 美联储绝大多数参会官员认为如果数据继续如预期般演进,9月降息是合适的[5] - 部分参会者认为近期通胀进展和失业率上升为7月降息25BP提供可能场景[5] - 多数参会者认为就业面临上行风险,经济活动和就业过度放缓的风险更为明显[5] - 综合考虑,预计美联储9月不会降息50BP,但年内累计降息50-75BP的可能性较高[9]