报告公司投资评级 - 报告维持港交所买入评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 2Q24 港交所实现总营收 106.2 亿港元/yoy持平,主营收96.9亿港元/yoy持平 [6] - 2Q24 实现归母净利润 31.6 亿港元/yoy+9%/qoq+6% [6] - 2Q24 交投同环比显著回暖、投资收益同比延续改善、运营支出环比下降,共同驱动单季交易及结算费yoy+15%/qoq+8% [6] 收入拆分 - 交易费、结算费及投资收益合计贡献总收入超8成 [6] - 1H24分部收入/yoy如下：现货-2%、股本证券及衍生品-10%、商品+35%、数据及连接+3%、公司项目+10% [6] - 按收费类型拆分收入/占比如下：交易费34%、投资收益26%、结算及交收费22%、上市费7%、存托管及代理人服务费6%、市场数据费5% [6] 互联互通表现 - 2Q24南向ADT同环比高增,两地政策驱动下互联互通贡献交易结算费有望持续提升 [6] - 2Q24南向ADT 441亿港元/yoy+47%/qoq+42%,贡献港股ADT约18% [6][14] - 1H24南北向带来交易及结算费16.3亿港元/yoy+2%,贡献总交易结算费30% [6] IPO市场 - 2Q24 IPO市场环比复苏,政策驱动下港股市场IPO有望持续回暖 [6] - 1H24港股市场共有30只新股发行/yoy-1只,IPO募资额134亿港元/yoy-25% [6] - 2Q24港股市场共18只新股发行/qoq+50%,IPO募资额约86亿港元/qoq+79% [6] 投资分析意见 - 上调港交所盈利预测,预计24-26E实现净利润124、136、143.5亿港元,同比分别+5%、+10%、+5% [6] - 维持港交所买入评级,关注美联储降息的关键窗口以及业绩改善和流动性的关系 [6]