报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期，全年增长可期 - 公司2024年上半年实现收入16亿元，同比下降11.3%；实现归母净利润6.2亿元，同比增长4.6% [2] - 2023年一过性高基数，新活素销售收入符合预期。2024年Q1/Q2分别实现收入7/9.1亿元，分别同比下降22.4%/-0.3% [3] - 新活素收入略下降主要系1）去年受益于疫情后遗症销量基数高，2）2024年医保续约降价4.5% [3] 盈利能力稳中有升 - 上半年公司毛利率95.7%，费用率略有上升，主要系收入端较去年同期略下降 [4] - 上半年归母净利率38.6%，主要系上半年收到政府补助1亿元 [4] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加4985.92万元，增长9.2% [4] 维持高分红率，全年业绩可期 - 24H1公司向全体股东每10股派发现金红利9.67元，分红比例为50.02% [5] - 考虑到公司23年Q3销售基数较低，预计公司有望于下半年迎来业绩增长，全年业绩可期 [5] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.1亿元、13.4亿元、15.4亿元 [6] - 公司新活素竞争格局好，维持"买入"评级 [6]