公司投资评级 - 报告维持对公司的“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司业绩基本符合预期，在建产能陆续释放，海外装置扰动支撑出口需求 [6] 市场数据 - 收盘价为70.71元，一年内最高/最低价为99.10/66.78元，市净率为2.4，息率为2.30%，流通A股市值为222,011百万元，上证指数/深证成指为2,879.43/8,349.87 [1] 基础数据 - 每股净资产为29.14元，资产负债率为66.14%，总股本/流通A股为3,140/3,140百万，流通B股/H股为-/- [2] 股价与大盘对比走势 - 一年内股价与沪深300指数对比走势显示，公司股价表现与大盘指数相近 [3] 财务数据及盈利预测 - 2024年上半年实现营业收入970.67亿元（YoY+10.77%），归母净利润81.74亿元（YoY-4.6%），扣非归母净利润80.99亿元（YoY-2.54%） [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为185.2、201.7、259.9亿元，当前市值对应PE估值为12X、11X、9X [7] 三大板块经营情况 - 聚氨酯板块新建产能陆续释放，产品景气高位回落；石化成本高位支撑板块景气，但需求承压盈利仍有待改善；新材料板块持续放量，多项目布局持续扩大板块规模 [7][13][14][15] 冰箱及出口数据 - 2024年冰箱冷柜需求维持高位，Q2产销维持高位，冰箱累计产量2688.9万台，同比增加7%；冷柜销售同样保持旺盛，24Q2累计产量达610.8万台，同比下降3.2% [7][23] - 2024年海外装置开工负荷较低，公司出口维持高位，国内聚合MDI合计出口35.4万吨，同比增加19.1% [28] 展望 - 短期传统终端淡季需求疲软，但供给端仍有支撑，后续旺季来临景气有望修复。长期看，截至2025年新产能投放以万华为主，届时万华化学MDI全球市占率有望接近40%，利好规模企业盈利 [7][34]