报告公司投资评级 - 买入评级，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 万华化学与阿布扎比国家石油公司（ADNOC）计划在福州共同投资建设160万吨/年的特种聚烯烃一体化项目，持股比例为50%:50%。这标志着两家企业发展的新篇章 [2] 根据相关目录分别进行总结 ADNOC：平衡策略下的东进 - ADNOC的发展策略与阿联酋国家发展规划高度契合，未来在国内开展大规模产业投资是大势所趋 [16] - ADNOC在中国的首次大型实体投资，对于平衡其全球产业布局具有重要意义 [20] 万华化学：从主导到共赢 - 本次合作是万华化学国际化发展阶段的突破，也是发展方式从主导到共赢的模式突破 [34] - 万华化学提供产业链配套和绿色能源解决方案，产品技术主要来自北欧化工的Borstar技术 [40] 经济性如何评估 - 项目采用北欧化工的Borstar技术，预计盈利能力与博禄化学相当，得益于产品差异化带来的显著溢价和乙烷资源配套 [18] - 万华化学的高效建设和运营能力，以及双方共有的乙烷船队，能够对冲乙烷运输的劣势 [18] 投资建议 - 预测公司24-26年每股盈利EPS分别为5.82、6.89和8.00元，给予目标价107.09元，维持买入评级 [6] 公司主要财务信息 - 2022年至2026年的营业收入、营业利润、归属母公司净利润及每股收益预测 [11]