公司投资评级 - 报告维持对万华化学的“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 万华化学2024年中报显示，公司实现营收971亿元，同比增长10.8%，归母净利润82亿元，同比下降4.6%。预计公司2024-2026年归母净利润分别为175亿元、206亿元和233亿元，对应EPS为5.58元、6.56元和7.43元。结合可比公司2024年Wind一致预期平均15xPE，考虑公司聚氨酯行业龙头地位和新项目成长性，给予公司2024年19xPE，目标价106.02元，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 万华化学的股价走势显示，与沪深300指数相比，公司股价表现较为波动 [1] - 公司2022年至2026年的营业收入和净利润预测显示，营业收入从1655.65亿元增长至2223.50亿元，净利润从162.34亿元增长至233.32亿元 [2] 财务数据 - 万华化学的EPS从2022年的5.17元增长至2026年的7.43元，ROE从20.95%降至16.80%，PE从14.49倍降至10.08倍，PB从3.06倍降至1.75倍 [2] 市场表现 - 万华化学的市值为2352.30亿元，6个月平均日成交额为10.06亿元，52周价格范围为67.70元至97.76元 [7] 业务板块分析 - 聚氨酯板块2024年上半年销量同比增长14%至269万吨，营收同比增长8%至355亿元，毛利率为28% [9] - 石化板块2024年上半年销量为275万吨，营收为396亿元，毛利率为4.5% [10] - 新材料板块2024年上半年销量为92万吨，营收为130亿元，毛利率为17% [10] 新项目和成长性 - 万华化学规划/在建项目包括聚氨酯、石化、新材料三大板块，预计新项目陆续实施以及高附加值新材料放量将贡献增量 [11]