报告行业投资评级 - 报告给予富途控股(FUTU US)买入评级 [11] 报告的核心观点 - 预计富途2季度业绩表现强劲,主要由于2季度港美股市场表现较为强劲,带动交易收入显著增长,以及1季度新增付费用户受到马来西亚市场集中获客影响,预计2季度恢复正常水平,营销费用环比显著下降 [3] - 预计富途2季度交易量为1.4万亿港币,在去年同期的低基数上同比增长48%,环比增长9%;1季度由于美股高价股交易占比提升,平均佣金率显著下降,英伟达6月7日完成分拆,高价股占比预计环比趋稳,平均佣金率有望稳定 [4] - 预计2季度利息收入有望保持稳定,受益于较为强劲的市场表现,孖展贷款需求上升,融资余额环比上升,但客户资金可能环比略降 [5] - 富途宣布8月1日在中国香港上线加密货币交易服务,多元化海外市场和丰富产品线将进一步提升公司盈利结构稳健性 [6] - 维持全年盈利预测,公司目前2024年市盈率为14倍,相比过去3年平均低1倍标准差,并与盈透和嘉信理财的估值差距拉大,目前公司估值偏低,维持买入评级和目标价90美元 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩预览 - 预计2季度Non-GAAP净利润同/环比分别增长9.9%/17.0% [3] 交易收入 - 预计2季度交易量为1.4万亿港币,同比增长48%,环比增长9% [4] - 1季度由于美股高价股交易占比提升,平均佣金率显著下降,预计2季度平均佣金率有望稳定 [4] - 预计2季度交易收入同比增长24%,环比增长9% [4] 利息收入 - 预计2季度利息收入有望保持稳定,受益于较为强劲的市场表现,孖展贷款需求上升,融资余额环比上升,但客户资金可能环比略降 [5] 多元化发展 - 富途宣布8月1日在中国香港上线加密货币交易服务,多元化海外市场和丰富产品线将进一步提升公司盈利结构稳健性 [6] 估值分析 - 公司目前2024年市盈率为14倍,相比过去3年平均低1倍标准差,并与盈透和嘉信理财的估值差距拉大,目前公司估值偏低,维持买入评级和目标价90美元 [7]