报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩基本符合预期 - 2024年上半年公司实现营业收入522.96亿元，同比-0.84%，实现归母净利润21.25亿元，同比增长93.15% [1] - 主业饲料销量逆势增长，市占率进一步提升 [2] - 种苗、动保业务持续增长，生猪业务盈利超预期 [3] 行业与经营拐点共振 - 公司水产饲料盈利能力有较大提升，主要得益于去年下半年快速调整销售策略、进行重点市场资源投放、并大力扶持优质客户和养殖户 [2] - 公司在海外市场持续发力，2024年上半年海外地区饲料外销量超100万吨，同比增长超30% [2] - 公司在种苗业务上将持续投入，已在东南亚投建水产种苗场，开启国际化战略布局 [3] - 公司养殖成本持续下降，持续聚焦自有种猪体系建设，并叠加饲料端的研发及规模优势 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为43.03/52.29/59.52亿元，同比分别57%/21.5%/13.8% [4][5] - 2024年预计EPS为2.59元/股，对应PE为17x [5] - 2024年预计净资产收益率为18.1% [5]