报告投资评级 理想汽车-W(02015)的投资评级为"买入(维持)"。[5] 报告核心观点 1. 车型矩阵完善,交付持续增长。理想汽车 L6 上市后交付能力稳步向上,2024年7月交付5.1万辆,同比增长49.4%,环比增长6.8%。L6实现月交付量连续突破两万,已成为20-30万价格带的又一爆款产品。[10] 2. 数据算力领跑,智驾全面升级。受益于数据规模和算力规模的领先,理想智能驾驶功能持续加速,无图NOA功能效果持续超预期,搭载无图NOA功能的AD Max车型订单量大幅增加。[10] 3. 电动网络优化,超充生态加速。截至2024年7月28日,理想汽车在全国已投入使用超过700座理想超充站,拥有3260个充电桩,未来将与特来电、星星充电等运营商合作城市补能合作,纯电超充生态加速布局。[10] 4. 产品力领先,智驾有望撬动销量。预计公司2024-2026年营业收入分别为1473/2054/2800亿元,同比增速分别为19.0%/39.4%/36.3%,归母净利润分别为85.3/142.4/237.2亿元,同比增速分别为-27.1%/67.0%/66.6%。[10] 财务预测摘要 1. 营业收入方面,预计公司2024-2026年营业收入分别为1473/2054/2800亿元,同比增速分别为19.0%/39.4%/36.3%。[10] 2. 净利润方面,预计公司2024-2026年归母净利润分别为85.3/142.4/237.2亿元,同比增速分别为-27.1%/67.0%/66.6%。[10] 3. 每股指标方面,预计公司2024-2026年EPS分别为4.02/6.71/11.18元/股,3年CAGR为40.6%。[10] 4. 财务比率方面,预计公司2024-2026年净资产收益率分别为12.4%/17.2%/22.3%,总资产收益率分别为5.0%/7.5%/10.3%。[12]