美联储会议点评 - 7月美联储会议维持利率不变，但整体论调明显转鸽，为9月降息铺路[1] - 美联储对劳动力市场和通胀的判断发生明显变化，更多关注就业和通胀双重使命面临的风险[2,3,4] - 鲍威尔主席在会后发布会上表态更为鸽派，暗示9月降息的可能性较大[5,6,7,8,10] 经济形势分析 - 美国经济正朝着经济动能转弱、通胀下行、劳动力市场加速恶化的方向发展[12] - 美联储可能会在9月开始降息,预计今年共降息两次,每次25个基点[12] - 如果劳动力市场恶化速度超预期,美联储也有可能一次性降息50个基点[10] 风险提示 - 美联储未及时对经济走弱做出反应而引起经济衰退[13] - 降息或地缘政治风险导致再通胀风险[13] - 美国大选出乎市场意料[13]