日央行的调整 利率政策调整 - 日央行以 7-2 的投票结果将短期利率由 0-0.1%上调至 0.25%,为今年 3 月退出负利率以来的首次加息 [13] - 同时将补充贷款机制适用的基本贷款利率由 0.3%上调至 0.5%,并将刺激银行贷款的资金拨备措施适用的新贷款利率由 0.1%上调至 0.25% [13] 国债购买计划调整 - 日央行以全票通过的投票结果,宣布从今年 6 月起直至 2026 年 3 月,原则上按季度将每月日本国债购买金额每次减少约 4000 亿日元,并在 2026 年 3 月降至每月约 3 万亿的国债购买规模 [14] - 日央行表示将在 2025 年 6 月的议息会议上对该计划进行中期评估,如果长期利率快速上升,央行将做出灵活应对 [14] 经济和通胀预测调整 - 日央行继 4 月会议再度下调 2024 财年 GDP 预期至 0.6%,下调 2024 财年通胀预期至 2.5% [15] - 日央行再度小幅上调 2025 财年通胀预期至 2.1%,维持 2026 财年通胀预期为 1.9% [15] 日央行调整的原因 工资预期上涨 - 2024年"春斗"最终结果显示工会成员平均工资涨幅为 5.1%,为 1991 年以来最大涨幅 [41][42] - 日央行认为工资上涨预期是本次加息的主要依据 [41] 受迫于日元疲软压力 - 日本当局今年多次汇率干预未能改变日元颓势,政治层面持续要求日央行加息 [44] - 日央行表示日元疲软是加息的因素之一 [44] 对日元的影响 短期内日元升值趋势或将维持 - 利率决议公布后,日元兑美元从 160 点位升值回 150 点位 [46] - 美日利差缩小,日元套息交易头寸仍有平仓空间,短期内日元有望维持升值趋势 [48] 整体升值维持时间有限 - 美日利差仍将在高位,且套息交易逻辑仍在,日元整体升值维持时间有限 [48] - 复盘 2000 年以来日央行加息周期,加息未带来负面冲击,日元依旧贬值 [47]