报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 海外产能布局优势显现 - 公司于2018年在行业内率先"走出去"投资建设越南生产基地,已在客户资源、产能规模、本地化供应链、人员素质、技术工艺等方面奠定了坚实基础,目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货 [2][3] - 在中美贸易摩擦等事件影响下,欧美客户对供应链安全的重视程度日益提升,加快推进供应链全球布局,优质海外产能的优势凸显;近年来公司越南基地订单及产能快速增长,推动公司快速提升美国市场份额和美国大客户渗透率 [3] - 公司正在加快建设第三期越南生产基地,进一步扩大越南基地产能规模;罗马尼亚基地于2023年上半年投产出货,为公司加快开拓欧洲及其他海外市场提供有力支撑 [4][7] 数字化转型提升运营效率 - 公司以提升经营效率为导向,通过各项信息系统建设加快推进数字化变革,已经完成越南基地、罗马尼亚基地及国内外销售子公司ERP系统建设,实现一个数字中心覆盖全球业务发展的系统格局,大幅提升海外基地与国内总部、销售子公司与制造部门之间信息实时高效共享,提高运营效率 [5] 积极开拓海外市场 - 公司高频次"走出去"参加展会、拜访客户、推荐新品,加快获取和转化商机;成建制引入成熟海外销售团队,成功开拓Costco、Sam's等多个重要渠道和大客户,重点大客户已相继实现出货,为后续业务增长奠定坚实基础 [6] - 公司积极利用越南、罗马尼亚生产基地及新产品研发等差异化优势,继续扩大北美、欧洲市场份额,并加快拓展亚洲、澳洲、南美洲等市场 [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为3.33/4.15/4.95亿元,EPS分别为1/1.25/1.49元/股,对应PE分别为9/7/6X [8]