核心观点 - 7月中央政治局会议延续了二十届三中全会《决定》的精神,对宏观政策的表述为"要持续用力、更加给力" [5][16][17] - 明确要加强逆周期调节,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,加快全面落实已确定的政策举措,及早储备并适时推出一批增量政策举措 [5][21][22][23] - 要切实增强宏观政策取向一致性,形成各方面共同推动高质量发展的强大合力 [5][21] 重点领域工作安排 - 将"提振消费为重点扩大国内需求"放在首位,与前两次会议将新质生产力放在前面有所不同 [25][26] - 科技创新仍聚焦在新兴产业和未来产业,本次会议存在"有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业"的新提法,并强调防止"内卷式"恶性竞争,提出强化市场优胜劣汰机制 [25][26] - 对外开放方面,提出要营造一流营商环境,落实制造业领域外资准入限制措施"清零"要求,加速落实"引进来"政策 [25][26] - 防范化解风险方面新增"提振投资者信心"的表述,将"多措并举促进资本市场健康发展"更新为"提升资本市场内在稳定性" [25][26] - 基层制度建设为7月中央政治局会议的新增内容,主要内容为整治形式主义和官僚主义,并强化中央对基层的监督执行 [25][26] 相关主题投资展望 (1) 扩大内需主题 - 要以提振消费为重点扩大国内需求,同时更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新 [52][53] - 设备更新与大消费主题或将受益 [52][53] (2) 新质生产力主题 - 要培育壮大新兴产业和未来产业,推动传统产业转型升级 [65][66][67] - 新质生产力主题中长线配置价值突出 [87] (3) 央国企改革主题 - 央国企盈利能力稳健、高股息、低估值的优势下,央国企改革主题有望受益 [88][89][95][96][99] (4) 出海主题 - 要推进高水平对外开放,积极培育外贸发展新动能,中国企业出海进程有望加快 [104][105][106][121] (5) 绿色低碳主题 - 要深入打好污染防治攻坚战,扎实推进碳达峰碳中和,新能源主题或受益 [124][132] (6) 房地产主题 - 要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策,加快构建房地产发展新模式 [133][134][135] - 5月以来房地产利好政策密集出台,关注房地产阶段性交易机会 [133][134][135] 风险提示 - 海外降息不确定风险 [163] - 地缘因素扰动风险 [163] - 全球选举结果不确定风险 [163] - 市场情绪不稳定风险 [163]